近期，澳大利亚资本圈最受到关注的消息，当属全澳第一大机场——悉尼机场受到高额收购要约，却依然拒绝的事件了。
在7月6日，澳洲媒体纷纷报道了行业养老基金Q Super的资管公司和投资管理公司IFM Investors等组成的财团向悉尼机场发送了收购邀约，给出的估值高达223亿澳元，远超目前饱受疫情打击的悉尼机场的股价。因此，当天开盘悉尼机场的股价就飙升37%。就在两天后（7月8日），又传出了由麦格理集团牵头的一个财团正在研究对悉尼机场开出竞争性报价，推动悉尼机场的股价再次大涨。
据知情人士透露，麦格理一直在与包括当地养老基金在内的潜在合作伙伴就联合收购进行谈判。财团可能包括由Macquarie Infrastructure & Real Assets管理的多家基金。另外，麦格理也可能会使用部分自有资金进行交易，并可能寻求拉拢MIRA基金的一些投资者加入该财团。不过，这尚处于早期阶段，不确定麦格理是否会继续提出正式的报价，甚至不排除麦格理也加入IFM财团的可能。
更有意思的是，悉尼机场董事会在上周正式拒绝了IFM领导的财团给出的上述收购邀约，并表示出售一家“具有战略意义且不可替代”的机场不符合投资者的最佳利益。机场董事会认为，该报价是投机性的，远低于疫情爆发之前悉尼机场的股票价值。并表示，随着新冠疫苗接种率的提高，悉尼机场有能力实现增长。
事实上，悉尼机场的说法倒也不算假，因为在新冠疫情爆发之前，悉尼机场的股价在2019年底为每股接近9澳元。但该机场曾在2020年8月曾以4.56澳元的价格融资20亿，以加强资产负债表，已经进行过一轮不小的稀释了。
但作为全澳最大也是最重要的国际机场，这一资产确实具有其独特性和战略意义。而根据彭博汇编的数据，包括债务在内，对悉尼机场的收购如果成功，将成为澳大利亚有史以来最大的收购案，也是近年来全球最大的机场交易之一。所以，有不少人不光是从财务角度，更是从战略角度出发，认为这一收购如果按这个价格成交的话，可能确实属于“贱卖”。
不过也有不少评论认为，这种收购是在“赌”疫情后全球旅行能全面复苏。因为就悉尼机场的估值而言，有一个重要的影响因素是国际游客流量前景，而中国更是其中的关键。
People inside Terminal 2 at the Domestic Airport at Sydney Airport in Sydney, Friday, May 25, 2018. (AAP Image/David Moir) NO ARCHIVING Source: AAP Image/David Moir
作为一个机场，旅客的客流量是一切收入的基础，因为机场收入主要来源于三部分：航空公司支付的服务费用、商业收入——最大的是免税店相关收入、以及停车场费用。所有这些最终都取决于旅客总量，而其中免税店的收入完全依赖国际旅客——特别是中国旅客。
数据显示，在新冠疫情发生之前，中国每年的游客人数总计达到130万人次。新冠疫情爆发至今，根据内政部的数据，每月来澳的中国旅客数字已经降至2000人次。
更要命的是，近期中澳关系一路走向冰点，导致中国早在2020年6月就发布了对澳大利亚的旅行警告，中国发改委更是在2021年5月无限期暂停了中澳战略经济对话机制下一切活动。
也正是基于这样的困境，本地券商分析师在5月给出的悉尼机场估值在4.90澳元每股，直接给出了“卖出”的评级。他直接指出：“我们认为，当航空出行恢复正常时，澳中两国之间的紧张局势可能会阻碍入境澳大利亚的中国游客人数。”
甚至有本地媒体列举了2016年韩国的情况作为对比：在韩国决定部署美国高空区域防御（THAD）导弹系统后，中国随即发布了旅游警告，不鼓励其公民访问韩国。这导致中国入境韩国的旅游总人数从2016年的807万人次下降到2017年的420万人次，并且在2018年保持在480万人次的低位。
当然，就像中国去韩国旅游人数的变化一样，中国来澳旅游人数受疫情和政治关系的影响更多是中短期的。券商和普通股民关注的可能是未来一两年的股价走势，但作为在全球管理着超过1770亿澳元资产，其中包括20个机场的基础设施基金，其对悉尼机场发起的收购可能更多看的是5年、10年的长期价值。这个价格是否值得，和未来的投资周期，操作策略都有着极大的关系。
（本文作者魏睿昊Julius Wei为SBS特约通讯员、澳大利亚经济和金融市场的分析人士，转载须经SBS许可；本文观点仅代表嘉宾观点，不能代替理财建议，不代表本台立场。）
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